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美国经济衰退论，为何被打破了呢？

作者：zxn123 | 发布于：2023年12月06日 | 浏览：281 次

依据各国统计部门公布的2023年前三季度国民经济统计报告，我们制作了如下图表。先看发达经济体，西班牙经济同比增长2.6%，日本提升1.7%，加拿大增长1.5%，韩国增长1.1%。

法国和意大利的前三季度经济增速都是0.7%，英国经济增长0.5%，德国下降0.4%。与之相比，美方经济实际增长2.5%，处于领先水平。

与印度、中国、印度尼西亚、墨西哥等大型发展中经济体相比，美国GDP增速不具有优势。但在通胀、汇率等因素助力下，美国前三季度经济规模却大幅提升至20.278万亿美元，领先程度实际上也扩大了。

美国衰退论，被打破了

新冠疫情肆虐全球期间，美国经济经历了“技术性衰退”，多项先行指标都曾预示正式的衰退即将来临。包括高盛集团、美银美林在内的多家机构由此预测在2023年某个时间段，美国经济会陷入衰退。

但从美国商务部正式公布的统计结果来看，美国经济的发展却多次取得了超预期成果，成功避免了“硬着陆”——在今年第一季度取得了1.9%的同比提升，第二季度的同比增长率扩大至2.5%。

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今年第三季度，美国经济同比增长率进一步提升至2.8%，环比年化增长率更是高达5.2%，毫无衰退迹象。2023年全年的经济增长率大概率在2.4%至2.5%区间，显然要比2022年更强。

在多数发达经济体感到前景堪忧，预计全球经济走势萎靡之时，美国经济却一枝独秀；在多个大型发展中经济体使出浑身解数，力争取得符合市场预期成果时，美国却一次又一次交出超预期成绩单。

在一片“正在衰退、即将衰弱、有可能衰退”的呼声中，美国2023年全年的经济规模势必要实现27万亿美元的突破了，全球占比将再度超过四分之一，仍是唯一的超级大国，这哪里是衰退啊！

美国经济，为何不衰退呢？

首要原因是美国居民的资产依然很高，还是很有钱来消费。截止到今年6月份，美国居民家庭和非营利组织的存款余额为17.786万亿美元。

剔除7300亿美元的非营利组织存款，美国居民家庭存款余额高达17.056万亿美元，人均存款5.11万美元。这么多的钱，随时有可能进入到消费市场，成为多个季度以来，拉动美国经济上涨的最大动能。

然后是超额储蓄。美国旧金山联储表示，截止到今年9月末，美国居民家庭在疫情期间积攒的超额储蓄还有4300亿美元左右（如上图），并预计：这些超额储蓄很可能会持续到2024年上半年。

换言之，至少在未来两三个季度内，美国私人消费将依然保持较大生命力。叠加美国就业人员收入超过CPI涨幅带来的额外提振效应，消费这个支撑因素在短时间内难以出现后继乏力之态。

然后投资，包括了住宅投资、设备投资、知识产权投资、库存投资等，在今年第三季度，对美国GDP贡献了1.82个百分点，是仅次于私人消费之后的第二大支撑因素。

从奥巴马、特朗普到如今的拜登总统，虽然在施政纲领上各有不同，但都在积极推动“制造业回归美国”，都在强调巩固供应链安全，把多项新兴产业纳入国家安全战略发展规划中。

这带来的投资扩大效应，已成为和美国居民消费并驾齐驱的“支撑国民经济发展的重要引擎”。叠加美国外贸逆差收窄，通胀趋势性回落因素，我们看到了：美国经济韧性多次超过市场预期。

美国经济仍未出现衰退的另外一个原因是：

美国商务部修改了“美国经济核算过程中的基准年物价”，由此将之前几年GDP基数上调了。以2022年为例，一开始公布GDP规模为25.46万亿美元，但在修正规则后，美国经济规模被上调至25.744万亿美元——向上拔高了2814亿美元。

这向上调高的2814亿美元，已相当于一个中等偏低收入经济体的GDP总额了。再加上通货膨胀的影响，本身经济的真实发展以及高额债务带来的官方消费、投资支出，美国经济发展动能“怎么可能如预期的那样出现衰退呢”？本文由南生撰写，无授权请勿转载、抄袭！